Přiřazení a uplatnění opce. Kdy dostanu přiřazené akcie?

Jeden z největších strachů opčního obchodníka je přiřazení akcií, protože pamatujte, že když koupíte nebo vypíšete opce, tak ovládáte 100 akcií podkladového aktiva.

Někteří obchodníci chtějí dostat přiřazené akcie, protože je to součástí jejich strategie. Např. obchodník Honza, který vypisuje put opce na strike ceně, kde chce dostat přiřazené opce. Když vypsaná put opce vyprší v OTM, tak sebere prémium a když vyexpiruje v ITM, tak si nechá přiřadit akcie.

Ale pojďme se nyní zaměřit na obchodníka, který nechce dostat přiřazené akcie.

Nejčastější dotazy, které dostávám jsou:

1. Jaká situace musí nastat, abych dostal přiřazené akcie?
2. Co mohu dělat, abych zabránil přiřazení akcií?
3. A pokud dostanu přiřazené akcie, co mám dělat?

Kdy dostanu přiřazené akcie?

Pokud investujete do opcí, tak nejběžnější případ, kdy dochází k přiřazení akcií je, když máte vypsanou opce, která expiruje v ITM (in the money).

Riziko přiřazení, pokud opce nakoupíte

Pokud opce nakoupíte (long call/put), tak nemůžete dostat přiřazené akcie, pokud sami nezažádáte o uplatnění opce. Obchodník, který opce nakoupí bude mít vždy možnost je nechat uplatnit, ale nemá povinnost to udělat. Myslím, že v tomto případě je to jasné a vcelku jednoduché.

Pojďme se podívat na tento příklad.

Pojďme říci, že jsme nakoupili call opci na akcii Google před několika týdný a dnes expiruje. Tato opce je v ITM ( v případě, že je nakoupená opce OTM, tak vyprší bezcenná).

• Můžete nechat opci expirovat v ITM a získat tak profit nebo
• Můžete opci uplatnit a dostat 100 akcií Google.

U nakoupené put opce to funguje stejně, jen pokud opci uplatníte, tak dostanete -100 akcií (budete short 100 akcií google).

Riziko přiřazení akcií u vypsané opce

Pokud opce vypíšete, tak dostanete přiřazené akcie, pokud vaše opce bude v době expirace v ITM. Jako opční vypisovatel nemáte kontrolu nad přiřazením akcií a je nemožné vědět, kdy k přiřazení může dojít. Toto rozhodnutí má v rukou obchodník, který od vás opce nakoupil. Všeobecně se dá říci, že větší riziko přiřazení je blíže k expiraci. Ale jak jsem řekl, k přiřazení může dojít (v případě amerických opcí) kdykoliv.

Řekněme, že jste vypsali opci na akcii Amazon před několika týdny, dnes expiruje a je v ITM. V tomto případě dostanete automaticky přiřazeno 100 akcii Amazonu. Pokud jste vypsali call opci, tak dostanete přiřazených -100 akcií (budete short 100 akcií Amazonu) a pokud jste vypsali put opci, tak dostanete přiřazených +100 akcií Amazonu (budete long 100 akcií Amazonu). K automatickému přířazení akcií stačí, aby opce byla pouze 0.01 ITM a dostanete přiřazených 100 akcií.

V případě, že nezavřenete nebo nerolujete opci do další expirace, tak si brokeři účtují extra poplatek za přiřazení akcií.

Zvýšené riziko přiřazení je také v době, kdy společnost vyplácí dividendy. Pokud je vnejší hodnota opce menší než dividenda, tak vlastník ITM call opce bude mít dobrý důvod uplatnit svoji opci, aby mohl realizovat zisk z dividendy, který přijde majitelům akcií.

Pokud má dojít u vypsané call opce k přiřazení a obchodník nemá dostatečný buying power, aby mohl být short 100 akcí, tak mu přijde upozornění, aby okamžitě zavřel svoji pozici a zaplatí extra poplatek svému brokerovi.

Pokud má dojít k přířazení u vypsané put opce a obchodník nemá dostatečný kapitál, aby koupil akcie, tak stejně dočastně bude akcie vlastnit, ale bude vyzván, aby okamžitě zavřel pozici. Tomu se říká margin call, který dostanete od svého brokera. V tomto případě také zaplatíte extra poplatek svému brokerovi.

Přiřezení při nákupu call/put spreadu

Pokud kupujeme vertikální spread, tak jednu opci kupujeme a jednu opci vypisujeme. Obě opce call nebo put. Vertikální spready nám poskytují více ochrany než nahé opce v případě přiřazení. Nechci tím říci, že zde není riziko přiřazení akcií. Riziko tady je, protože jednu opci máme vždy vypsanou, ale máme více možností a nástrojů, jak s přiřazením pracovat.

Pokud kupujeme call spread nebo put spread, tak riziko přiřazení je dané tím, jak moc je dané spread v ITM. Pokud jsou v době expirace obě nohy v ITM, tak může dojít k přířazení, ale tím, že je nakoupená opce také ITM, tak lze využít uplatnění a dosáhnout tak maximálního profitu. Pokud je pouze jedna opce v ITM, především ta vypsaná, tak to je situace, kde je riziko přiřazení.

Proto osobně zavírám koupené spready několik dní před samotnou expirací a hlídám, jak moc jsou v ITM.

Jak zabránit přiřazení akcií?

Můžete zavřít svůj obchod před expirací a vzít aktuální zisk nebo ztrátu na dané obchodu.

Můžete rollovat pozici a prodloužit si tak čas.

Osobně také zavírám (kupuji zpět) vypsané opce, které mají extrinsic hodnotu 0.10, čímž se dá předejít přiřazení.

Ale jak bylo napsáno výše, k přiřazení akcií může dojít kdykoliv v průběhu. Toto právo má v rukou majitel opce (obchodník, který opci nakoupil).

Věřím, že to pomohlo.

Dominik Kovařík