Co to je Swap?
Swap je derivátový kontrakt, jehož prostřednictvím si dvě strany vyměňují peněžní toky nebo závazky ze dvou různých finančních nástrojů.
Většina swapů zahrnuje peněžní toky založené na nominální výši jistiny, jako je půjčka nebo dluhopis, ačkoli nástroj může být téměř cokoliv.
Každý peněžní tok zahrnuje jednu část swapu.
Jeden peněžní tok je obecně fixní, zatímco druhý je variabilní a vychází z benchmarkové úrokové sazby, směnného kurzu s pohyblivou měnou nebo indexové ceny.
Nejběžnějším druhem swapu je swap úrokových sazeb.
V úrokovém swapu si strany vyměňují peněžní toky na základě nominální hodnoty jistiny (tato částka není ve skutečnosti vyměněna), aby se zajistilo proti úrokovému riziku nebo ke spekulaci.
Swapy neobchodují na burzách a retailoví investoři se obecně nezabývají swapy.
Swapy jsou spíše kontrakty na mimoburzovním trhu, především mezi podniky nebo finančními institucemi, které jsou přizpůsobeny potřebám obou stran.
Příklad swapu
Představte si například, že společnost ABC právě vydala 1 milion dolarů v pětiletých dluhopisech s variabilní roční úrokovou sazbou definovanou jako London Interbank Offered Rate (LIBOR) plus 1,3 %.
Předpokládejme také, že LIBOR je na úrovni 2,5 % a management ABC se snaží o zvýšení úrokových sazeb.
Vedení společnosti najde jinou společnost, XYZ, která je ochotna zaplatit ABC roční sazbu LIBOR plus 1,3 % na fiktivní jistině 1 milion dolarů za pět let.
Jinými slovy, XYZ bude financovat úrokové platby ABC z poslední emise dluhopisů.
Výměnou ABC zaplatí XYZ pevnou roční sazbu ve výši 5 % na nominální hodnotě 1 milionu dolarů za pět let.
Společnost ABC těží ze swapu, pokud sazby během příštích pěti let výrazně vzrostou.
Společnost XYZ profituje v případě, že sazby klesají.
Další typy swapů
Nástroje vyměňované ve swapu nemusí být jen úrokové platby.
Existuje totiž nespočet druhů exotických swapových dohod, ale relativně běžná ujednání zahrnují komoditní swapy, měnové swapy, dluhové swapy a swapy na celkový výnos.
Komoditní swapy
Komoditní swapy zahrnují výměnu ceny komodity, jako je spotová cena ropy Brent, za stanovenou cenu za dohodnuté období.
Jak tento příklad naznačuje, komoditní swapy nejčastěji zahrnují ropu.
Měnové swapy
V měnovém swapu si strany vyměňují úroky a splátky jistiny z dluhu denominovaného v různých měnách.
Na rozdíl od úrokových swapů není jistina fiktivní částkou, ale je vyměněna spolu s úrokovými závazky.
Měnové swapy mohou probíhat mezi zeměmi.
Například Čína použila swapy s Argentinou a pomohla těmto státům stabilizovat své devizové rezervy.
Federální rezervní systém USA (FED) se během evropské finanční krize v roce 2010 zapojil do agresivní swapové strategie s evropskými centrálními bankami, aby stabilizoval euro, které v důsledku řecké dluhové krize klesalo.
Swapy dluhových cenných papírů
Výměna dluhu a vlastního kapitálu zahrnuje výměnu dluhu za vlastní kapitál – v případě veřejně obchodované společnosti by to znamenalo dluhopisy pro akcie.
Je to způsob, jak společnosti refinancují svůj dluh nebo přerozdělují svou kapitálovou strukturu.
Swapy celkových výnosů
Ve swapu s celkovým výnosem je celkový výnos z aktiv vyměněn za pevnou úrokovou sazbu.
To dává straně, která platí expozici s pevnou úrokovou sazbou, podkladovému aktivu – akcií nebo indexu.
Investor by například mohl zaplatit jednu smluvní stranu pevnou sazbou výměnou za zhodnocení kapitálu plus výplatu dividend ze skupiny akcií.
Swap úvěrového selhání (CDS)
Swap úvěrového selhání (CDS) spočívá ve smlouvě jedné strany o zaplacení ztraceného principu a úroku z úvěru kupujícímu CDS, pokud dlužník nesplácí úvěr.
Nadměrná páka a špatné řízení rizik na trhu CDS byly jednou z hlavních příčin finanční krize v roce 2008.
Závěr
Finanční swap je derivátová smlouva, kde jedna strana vyměňuje peněžní toky nebo hodnotu jednoho aktiva za druhé.
Společnost, která platí variabilní úrokovou sazbu, může například vyměnit své úrokové platby s jinou společností, která pak zaplatí první společnosti pevnou sazbu.
Swapy lze také použít k výměně jiných druhů hodnoty nebo rizika, jako je potenciál úvěrového selhání dluhopisu.
V následujícím článku naší unikátní vzdělávací sérii o Trading terminologii se můžete těšit na téma: Kvóta.
Věříme, že Vám to pomohlo.
Tým TradeSmart.cz
