Co to je Index VIX (Index strachu)?
Index strachu, neboli VIX, vytvořil chicagský burzovní systém (CBOE), což je tržní index v reálném čase, který představuje očekávání trhu na 30denní volatilitu do budoucna.
Odvozen z cenových vstupů indexových opcí S&P 500 poskytuje měřítko tržního rizika a sentimentu investorů.
Investoři, analytici a manažeři portfolia hledají hodnoty VIX jako způsob měření tržního rizika, strachu a stresu dříve, než přijmou investiční rozhodnutí.
Jak se měří Volatilita?
Volatilitu lze měřit dvěma různými metodami.
První je založen na provádění statistických výpočtů historických cen za určité časové období.
Tento proces zahrnuje výpočet různých statistických čísel, jako je průměr, rozptyl a nakonec směrodatná odchylka na historických cenových datech.
Výsledná hodnota směrodatné odchylky je měřítkem rizika nebo volatility.
Druhá metoda měření volatility zahrnuje odvození její hodnoty implikované cenami opcí.
Opce jsou derivátové nástroje, jejichž cena závisí na pravděpodobnosti, že aktuální cena akcií bude dostatečně vysoká, aby dosáhla určité úrovně (tzv. realizační cena).
Řekněme například, že akcie IBM se v současné době obchodují za cenu 151 USD za akcii.
Tam je call opce na IBM za 160 USD a má jeden měsíc do vypršení.
Cena takové opce bude záviset na pravděpodobnosti tržní ceny akcií IBM, která se bude pohybovat od současné úrovně 151 USD až po cenu 160 USD během jednoho měsíce zbývajícího do vypršení.
Vzhledem k tomu, že ceny opcí jsou k dispozici na volném trhu, mohou být použity k odvození volatility podkladového cenného papíru (v tomto případě akcií IBM).
Taková volatilita, jak vyplývá z tržních cen nebo je z ní odvozena, se nazývá „implikovaná volatilita (IV)“.
Ačkoli žádná z metod není dokonalá, protože obě mají své vlastní výhody a nevýhody, obě poskytují podobné výsledky pro výpočet volatility.
Výpočet hodnot Indexu VIX (Index strachu)
Hodnoty Indexu VIX (Index strachu) jsou vypočteny pomocí standardních opcí SPX obchodovaných CBOE (které vyprší třetí pátek každého měsíce) a pomocí týdenních opcí SPX (které vyprší ve všech ostatních pátcích).
Berou se v potaz pouze ty opce SPX, jejichž doba platnosti je do 23 dnů a 37 dnů.
Zatímco vzorec je matematicky složitý, teoreticky to funguje následovně.
Odhaduje se očekávaná volatilita indexu S&P 500 agregací vážených cen více prodejů SPX.
Všechny tyto kvalifikační opce by měly mít platné nenulové ceny nabídky a poptávky, které představují tržní vnímání toho, jaké cenové cíle budou zasaženy podkladovým aktivem během zbývající doby do skončení platnosti.
Vývoj Indexu VIX (Index strachu)
V průběhu svého vzniku v roce 1993 byl VIX vypočten jako vážená míra implikované volatility osmi S&P 100 při put a call opcích, kdy trh s deriváty měl omezenou aktivitu a byl ve stádiích růstu.
Vzhledem k tomu, že trhy s deriváty dozrály, o deset let později v roce 2003 se CBOE spojil s Goldman Sachs a aktualizoval metodiku pro výpočet VIX.
Poté se začal používat širší soubor opcí založených na širším indexu S&P 500, což je expanze, která umožňuje přesnější pohled na očekávání investorů ohledně budoucí volatility trhu.
Tato přijatá metodika zůstává i nadále v platnosti a používá se také pro výpočet různých dalších variant indexu volatility.
Jak obchodovat s Indexem VIX (Index strachu)?
Index VIX (Index strachu) připravil cestu pro využití volatility jako obchodovatelného aktiva, i když prostřednictvím derivátových produktů.
CBOE zahájila v březnu 2004 první futures smlouvu obchodovanou na burze VIX, po níž následovalo v únoru 2006 spuštění opcí VIX.
Takové nástroje spojené s VIX umožňují čistou volatilitu a vytvořily tak novou třídu aktiv.
Aktivní obchodníci, velcí institucionální investoři a manažeři hedgeových fondů používají pro diverzifikaci portfolia cenné papíry vázané na VIX, neboť historická data dokazují silnou negativní korelaci volatility s výnosy z akciových trhů.
Když výnosy akcií klesají, volatilita roste a naopak.
Kromě standardního Indexu VIX (Index strachu) nabízí CBOE také několik dalších variant pro měření široké volatility trhu.
Mezi další podobné indexy patří například index Cboe ShortTerm Volatility Index (VXSTSM), který odráží devítidenní očekávanou volatilitu indexu S&P 500.
Produkty založené na jiných tržních indexech zahrnují index volatility Nasdaq-100 (VXNSM), index volatility CBOE DJIA (VXDSM) a index volatility CBOE Russell 2000 (RVXSM).
Opce a futures založené na RVXSM jsou dostupné pro obchodování na platformách CBOE a CFE.
Stejně jako všechny indexy nelze VIX koupit přímo.
Místo toho mohou investoři zaujmout pozici ve VIX prostřednictvím futures nebo opčních smluv, nebo prostřednictvím produktů obchodovaných na burze založených na VIX (ETP).
Aktivní obchodníci, kteří používají své vlastní obchodní strategie i pokročilé algoritmy, používají hodnoty VIX k ocenění derivátů, které jsou založeny na vysokých beta akciích.
Beta vyjadřuje, jak moc se konkrétní cena akcií může pohybovat s ohledem na pohyb širšího tržního indexu.
Například akcie s hodnotou beta +1,5 ukazuje, že je teoreticky o 50 % volatilnější než trh.
Závěr
Index VIX (Index strachu) je tržní index reálného času, který představuje očekávání trhu ohledně volatility v následujících 30 dnech.
Investoři používají VIX k měření úrovně rizika, strachu nebo stresu na trhu při rozhodování o investicích.
Obchodníci mohou také obchodovat s VIX pomocí různých opcí a produktů obchodovaných na burze, nebo použít hodnoty VIX k cenovým derivátům.
V následujícím článku naší unikátní vzdělávací sérii o Trading terminologii se můžete těšit na téma: Federální rezervní systém (FED).
Věříme, že Vám to pomohlo.
Tým TradeSmart.cz
